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　　2月9日，深交所公布布告，将小鹏汽车纳入深港通下的港股通股票名单，其成为首个纳入港股通的制车新气力。受此动静提振，小鹏汽车日内一度涨超11%。

　　2021年，邦内一众新能源车销量一块决骤，制车新气力阵营中，小鹏汽车以终年累计交付98155辆车的效果夺冠，蔚来、理思汽车次之，组成当之无愧的新气力第一梯队。新气力三强特征各不相似，本文旨正在研商小鹏汽车眼前重点逐鹿力及改日功绩看点。

　　小鹏从2021年1月首先向用户推送XPILOT3.0自愿驾驶软件体系。与之比拟，蔚来目前还没有搭载全栈自研自愿驾驶算法的车型落地。理思直到2021年12月才正式交付NOA导航辅助驾驶和完美AEB(主动安静)成效。

　　2021年一季度，小鹏举办了“NGP 3000公里远征挑衅”行为，结果显示小鹏NGP智能辅助驾驶体系正在高速公途均匀每百公里人工收受次数为0.71次，变道超车得胜率94.41%，通过匝道得胜率92.76%，通过地道得胜率抵达94.95%。

　　截至2022年1月，小鹏高速NGP累计行驶里程已逾越2000万公里，居邦内车企首位。公司策画2022年落地都会集景导航辅助驾驶，2023年落地全场景导航辅助驾驶，自愿驾驶成效落地节拍处于行业第一梯队。

　　据中汽核心测评正在2022岁首实行的“CCRT辅助驾驶测评”结果显示，正在辅助驾驶、泊车、火速避险和驾驶员交互等众项环节目标测试中，小鹏主力车型P7名列三甲。

　　别的，小鹏汽车将于2022年下半年进军robotaxi(无人驾驶出租车)。这是邦内首个揭橥进军该范围的量产车企。

　　眼前量产车的智能驾驶重点场景是高速途，而盘踞驾驶岁月90%的都会集景尚不行掩盖。通过进军robotaxi，小鹏汽车将完毕对惯例都会道途的数据采撷，加快智能驾驶技巧的演进。

　　电子电气架构是汽车向智能化进化的根源，其技巧高度直接决议了整车智能化水准的凹凸。

　　现阶段，大个人车辆采用的是散布式电子电气架构，职掌汽车差别成效的软件由差别供应商供给，整车由众达几十个独立且不兼容的软件体系强耦合而成。每项汽车智能成效的完毕都要靠电子职掌单位ECU，相当于每辆车都有几十个“脑袋”，各自独立做出计划完毕差别的成效。

　　跟着车辆成效越来越众，整车搭载的ECU数目也就越众，不只增添了ECU和贯穿线束的本钱，各个ECU也无法很好的互通互联以完毕繁复成效(如高级别自愿驾驶)。别的，车辆的OTA也将受制于供应商，整车成效升级和增添会变得格外难题。

　　小鹏G7将搭载的X-EEA 3.0电子电气架构，采用中心超算+区域职掌，大大增添了差别智能成效的协同性，并删除ECU数目和线束长度，下降了整车本钱。

　　小鹏眼前主销车型P7采用的是百兆以太网，X-EEA 3.0将采用千兆以太网为主干的通讯架构，让车辆正在数据传输方面更迅疾，而高级别辅助驾驶、智能座舱、OTA等成效都要以多量数据传输为根源。

　　邦内目前有“中心超算+区域职掌”架构构造的车企搜罗小鹏、广汽、长城、吉祥等，此中小鹏使用车型的落地岁月较为领先。

　　2021年小鹏汽车交付98155台新车，同比增进2.6倍，交付量居制车新气力第一位，此中2021四序度交付41751台，12月单月交付量抵达16000台。

　　目前小鹏共推出4款车型，此中小鹏G3、P7和P5均已上市交付。2021年10月份首先交付的小鹏P5迅疾爬坡，2021年12月交付量抵达5030台，2021终年累计交付7865台。

　　小鹏旗舰SUV车型G9将于2022Q3交付，市集估计其价钱将介于30-40万之间。据悉，截至最新财报2021年三季度，小鹏单车营收21.3万元，更高价钱车型的推出将有助于小鹏美满产物矩阵并提拔举座利润水准。

　　小鹏汽车董事长何小鹏正在2021年二季度财报电线年首先，小鹏每年将起码推出2~3款全新车型，定位15~40万价钱市集。

　　小鹏正在前期采选由海马汽车000572）代工出产来删除血本支付，而代工合同已于2021年12月到期。

　　肇庆工场于2020年5月正式投产小鹏P7，初期打算产能达10万台/年，目前小鹏旗下正在售三款车型G3i、P7和P5均正在肇庆工场并线出产，肇庆工场二期扩修项目正正在实行中，估计到2022年上半年其打算产能将增添到逾越20万台/年。

　　同时，小鹏汽车正正在修筑中的广州工场、武汉工场的产能辨别为10万台/年，此中广州工场估计于1Q22主体布局落成，正在3Q22正式投产。

　　新气力三强中，蔚来、理思的整车毛利率依然抵达较安定的形态kb，约为18%~20%。小鹏因为售价相对较低，毛利率水准不足蔚来、理思，2021年三季度小鹏整车营业毛利率为13.6%。

　　历久来看，吉祥、长城和宝马这类成熟车企正在2011~2020年的毛利率水准保护正在18%~20%之间。蔚来、理思依然贴近模范车企的毛利率水准，小鹏汽车的整车营业毛利率则仍处于迅疾上升期，跟着交付量提拔鼓动领域效应闪现，估计毛利率水准将崭露进一步上升。

　　2021年末小鹏研发职员领域抵达约4500人，此中自愿驾驶闭连的研发职员约占1/3。全栈自研自愿驾驶软件体系的加入较高，小鹏的研发加入正在2021年增进急迅，至Q3已是研发加入最高的制车新气力。

　　估计以智能化、自愿驾驶为标签的小鹏正在改日几年仍将加大研发加入。而伴跟着销量增进下的领域效应，整车毛利率希望正在2023年提拔至20%，而发卖、行政及大凡用度率也希望逐年缩减，直至贴近大凡车企10%操纵的水准。

　　安然证券估计，小鹏汽车正在2021~2023年交易收入辨别为208亿/390亿/647亿，净利润辨别为-56亿/-50亿/-15亿。

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