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　　华夏证券股份有限公司刘智近期对纽威数控举行磋议并宣告了磋议陈说《2023年报点评：海外营收高速伸长，机床行业苏醒公司蓄势待发》，本陈说对纽威数控给出买入评级，现时股价为18.43元。

　　纽威数控(688697) 投资重心： 纽威数控(688697.SH)宣告2023年终年事迹陈说。公司实行业务收入23.21亿元，同比伸长25.76%，实行归母净利润3.18亿元，同比伸长21.13%。 海外高速伸长胀励公司营收逆势伸长 公司2023年报实行业务收入23.21亿元，同比伸长25.76%，实行归母净利润3.18亿元，同比伸长21.13%；扣非净利润2.76亿元，同比伸长24.57%。 2023年分营业看：大型加工中央实行业务收入9.59亿，同比伸长14.98%，占业务收入41.33%；数控立式加工中央业务收入6.46亿，同比伸长29.72%kb，占业务收入比例27.83%；数控卧式加工中央业务收入6.92亿，同比伸长41.83%，占业务收入29.8%。公司重要数控机床产物都崭露较大幅度伸长。 公司邦内营业业务收入16.38亿，同比伸长6.66%；外洋营业业务收入7.05亿，同比伸长112.99%。外洋营业高速伸长胀励了公司业务收入逆行业情景神速伸长。 受商场情景影响公司毛利率、净利率小幅下滑 2023年公司毛利率为26.46%、同比下滑1.03个百分点；净利率为13.69%，同比下滑0.52个百分点；扣非净利率11.89%，同比上下滑0.11个百分点。重要来由是1)因为需求削弱，商场竞赛加剧，局限产物代价下行，用工本钱上升等身分影响，2023年机床行业业务收入、利润、毛利率都清楚承压。除数控卧式加工中央外，公司重要产物毛利率都有所低落，动员整个毛利率下滑；2)外洋出卖收入大幅伸长112.99%，外洋产物毛利率31.35%，同比提升了3.58个百分点，公司海外占比晋升较好地对冲了毛利率的下滑。 分营业看：2023年大型加工中央毛利率24.47%，同比低落2.89个百分点；数控立式加工中央毛利率25.28%，同比低落0.05个百分点；数控卧式加工中央毛利率30.2%，同比加添0.57个百分点。 公司外洋营业毛利率31.35%，大大高于邦内营业毛利率24.14%，外洋营业大幅伸长112.99%，增速远高于邦内营业增速(6.66%)。 机床行业周期触底迎来苏醒，公司行动数控机床龙头充足受益 公司是我邦能供给丰厚的数控机床型号产物的少数供应商之一。经历久手艺积攒，公司已推出大型加工中央、立式数控机床、卧式数控机床等系列 第1页/共8页 200众种型号的机床产物，正在邦产数控机床行业位居前哨。 凭据中邦机床器材工业协会测算，2023年我邦金属加工机床分娩额为1935亿元，同比伸长1.1%。此中金属切削机床分娩额1135亿元邦民币，同比低落6.7%。我邦金属加工机床消费额1816亿元邦民币，同比低落6.2%，此中金属切削机床消费额1108亿元邦民币，同比低落15%。 2023年中邦机床器材工业协会重心相闭企业的统计数据显示，金属加工机床的新增订单和正在手订单，同比阔别低落8.0%和14.3%。因为需求削弱，商场竞赛加剧，局限产物代价下行，用工本钱上升等身分影响，2023年机床器材行业利润总额同比低落35.8%，较业务收入同比降幅突出25.5个百分点，利润率较上年同期低落4.1个百分点。 凭据邦统局告示的界限以上企业统计数据，2023年我邦金属切削机床产量为61.3万台，同比伸长6.4%，自2023年9月从此，已毕连接17个月的低落，复原并连接6个月仍旧两位数以上伸长。2024年1-2月金属切削机床产量9.23万台，累计伸长19.5%。 金属切削机床行业从旧年四序度先导清楚触底反弹，已毕了2021年从此延续下跌的趋向，希望迎来新一轮周期苏醒。公司行动邦产数控机床龙头企业，充足受益机床行业的周期苏醒，希望迎来新一轮事迹的伸长。 工业规模兴办更新，10年以上老旧机床更新换代催化行业需求 2024年3月13日，邦务院宣告了《胀励大界限兴办更新和消费品以旧换新手脚计划》，计划提作声援交通运输兴办和老旧农业呆滞更新。 2024年4月工业和新闻化部说合六部分印发了《胀励工业规模兴办更新推行计划》，将盘绕促进新型工业化，以大界限兴办更新为抓手，推行创制业手艺改制升级工程。推行计划提到：一是推行先辈兴办更新手脚。针对工业母机、农机、工程呆滞等行业，加疾服役10年以上老旧机床等落伍低效兴办更新取代。 我邦机床行业带有清楚的周期和滋长属性。上一轮行业周期高点正在2011-2014年支配，年产量86万台，低点正在2019年支配惟有41.6万台，从2023年9月起金属切削机床产量逐渐已毕连接近2年的下滑趋向转为连接6个月正伸长，行业触底反弹趋向清楚。遵循10年以上老旧机床加快更新的计谋来看，上一轮行业周期岑岭的机床正好来到10年以上操纵寿命，面对更新换代。本轮工业规模兴办更新重心夸大了10年以上老旧机床兴办更新，将清楚催化行业更新，动员机床行业需求。 聚焦数控机床中枢手艺，延续晋升中枢竞赛力，近年高速滋长 公司历久戮力于中高级数控机床的研发、分娩和出卖，珍视研发进入和手艺立异，参预了众个邦度及江苏省强大科研项目。公司累计担负邦度科技强大专项“高级数控机床与根底创制装置”及创制业高质料生长专项等研发项目9项，提升了数控机床精度、加工成果、牢靠性等整个职能。 公司独揽机床精度与仍旧规模、机床高速运动规模、机床阻滞认识处分规模、操作便捷规模、杂乱零件加工规模和功效部件自助研发规模6大规模中枢手艺，从而实行公司数控机床产物的高精度、高成果和高牢靠性。其 第2页/共8页 中，公司运用中枢手艺推出的高职能高速卧式加工中央、车铣复合数控机床等产物，正在局限目标职能方面抵达了较先辈水准，局限产物与外洋竞赛敌手比拟已具备竞赛上风，逐渐取得邦内客户的承认及采购。 公司主动胀励机床中枢零部件自助研发，已开辟出了大扭矩电主轴、高精度数控转台等局限机床中枢功效部件，实行了该等中枢功效部件供应自助可控、有用低落了产物本钱，从而提升了公司产物的商场竞赛力。 公司从2017年业务收入仅6.36亿伸长到2023年23.21亿，6年业务收入复合增速高达24.08%，归母净利润从2017年的0.21亿伸长到2023年3.18亿，6年归母净利润复合增速57.29%，正在聚焦数控机床中枢手艺及中枢竞赛力的根底上，公司营业实行了连接高速伸长。 赢余预测与估值 公司是邦内数控机床龙头企业，受益邦内机床行业周期苏醒及大界限工业兴办更新，行业需求希望迎来苏醒，公司行动龙头企业充足受益。咱们预测公司2024年-2026年业务收入为28.25亿、33.39亿、38.3亿，归母净利润阔别为3.87亿、4.65亿、5.5亿，对应的PE阔别为15.72X、13.08X、11.06X，公司估值合理，行业面对周期拐点，事迹迎来褂讪伸长，同时公司分红褂讪，2021年、2022年报分红比例抵达50%，2023年报估计每10股分红6元，分红比例达60%，股息率凌驾3%，初次遮盖赐与公司“买入”评级。 危机提示：1：宏观经济景心胸不足预期:2：创制业固定资产投资不足预期；3：行业竞赛加剧，毛利率下滑；4：邦产化进度不足预期。

　　华夏证券股份有限公司刘智近期对纽威数控举行磋议并宣告了磋议陈说《2023年报点评：海外营收高速伸长，机床行业苏醒公司蓄势待发》，本陈说对纽威数控给出买入评级，现时股价为18.43元。

　　纽威数控(688697) 投资重心： 纽威数控(688697.SH)宣告2023年终年事迹陈说。公司实行业务收入23.21亿元，同比伸长25.76%，实行归母净利润3.18亿元，同比伸长21.13%。 海外高速伸长胀励公司营收逆势伸长 公司2023年报实行业务收入23.21亿元，同比伸长25.76%，实行归母净利润3.18亿元，同比伸长21.13%；扣非净利润2.76亿元，同比伸长24.57%。 2023年分营业看：大型加工中央实行业务收入9.59亿，同比伸长14.98%，占业务收入41.33%；数控立式加工中央业务收入6.46亿，同比伸长29.72%，占业务收入比例27.83%；数控卧式加工中央业务收入6.92亿，同比伸长41.83%，占业务收入29.8%。公司重要数控机床产物都崭露较大幅度伸长。 公司邦内营业业务收入16.38亿，同比伸长6.66%；外洋营业业务收入7.05亿，同比伸长112.99%。外洋营业高速伸长胀励了公司业务收入逆行业情景神速伸长。 受商场情景影响公司毛利率、净利率小幅下滑 2023年公司毛利率为26.46%、同比下滑1.03个百分点；净利率为13.69%，同比下滑0.52个百分点；扣非净利率11.89%，同比上下滑0.11个百分点。重要来由是1)因为需求削弱，商场竞赛加剧，局限产物代价下行，用工本钱上升等身分影响，2023年机床行业业务收入、利润、毛利率都清楚承压。除数控卧式加工中央外，公司重要产物毛利率都有所低落，动员整个毛利率下滑；2)外洋出卖收入大幅伸长112.99%，外洋产物毛利率31.35%，同比提升了3.58个百分点，公司海外占比晋升较好地对冲了毛利率的下滑。 分营业看：2023年大型加工中央毛利率24.47%，同比低落2.89个百分点；数控立式加工中央毛利率25.28%，同比低落0.05个百分点；数控卧式加工中央毛利率30.2%，同比加添0.57个百分点。 公司外洋营业毛利率31.35%，大大高于邦内营业毛利率24.14%，外洋营业大幅伸长112.99%，增速远高于邦内营业增速(6.66%)。 机床行业周期触底迎来苏醒，公司行动数控机床龙头充足受益 公司是我邦能供给丰厚的数控机床型号产物的少数供应商之一。经历久手艺积攒，公司已推出大型加工中央、立式数控机床、卧式数控机床等系列 第1页/共8页 200众种型号的机床产物，正在邦产数控机床行业位居前哨。 凭据中邦机床器材工业协会测算，2023年我邦金属加工机床分娩额为1935亿元，同比伸长1.1%。此中金属切削机床分娩额1135亿元邦民币，同比低落6.7%。我邦金属加工机床消费额1816亿元邦民币，同比低落6.2%，此中金属切削机床消费额1108亿元邦民币，同比低落15%。 2023年中邦机床器材工业协会重心相闭企业的统计数据显示，金属加工机床的新增订单和正在手订单，同比阔别低落8.0%和14.3%。因为需求削弱，商场竞赛加剧，局限产物代价下行，用工本钱上升等身分影响，2023年机床器材行业利润总额同比低落35.8%，较业务收入同比降幅突出25.5个百分点，利润率较上年同期低落4.1个百分点。 凭据邦统局告示的界限以上企业统计数据，2023年我邦金属切削机床产量为61.3万台，同比伸长6.4%，自2023年9月从此，已毕连接17个月的低落，复原并连接6个月仍旧两位数以上伸长。2024年1-2月金属切削机床产量9.23万台，累计伸长19.5%。 金属切削机床行业从旧年四序度先导清楚触底反弹，已毕了2021年从此延续下跌的趋向，希望迎来新一轮周期苏醒。公司行动邦产数控机床龙头企业，充足受益机床行业的周期苏醒，希望迎来新一轮事迹的伸长。 工业规模兴办更新，10年以上老旧机床更新换代催化行业需求 2024年3月13日，邦务院宣告了《胀励大界限兴办更新和消费品以旧换新手脚计划》，计划提作声援交通运输兴办和老旧农业呆滞更新。 2024年4月工业和新闻化部说合六部分印发了《胀励工业规模兴办更新推行计划》，将盘绕促进新型工业化，以大界限兴办更新为抓手，推行创制业手艺改制升级工程。推行计划提到：一是推行先辈兴办更新手脚。针对工业母机、农机、工程呆滞等行业，加疾服役10年以上老旧机床等落伍低效兴办更新取代。 我邦机床行业带有清楚的周期和滋长属性。上一轮行业周期高点正在2011-2014年支配，年产量86万台，低点正在2019年支配惟有41.6万台，从2023年9月起金属切削机床产量逐渐已毕连接近2年的下滑趋向转为连接6个月正伸长，行业触底反弹趋向清楚。遵循10年以上老旧机床加快更新的计谋来看，上一轮行业周期岑岭的机床正好来到10年以上操纵寿命，面对更新换代。本轮工业规模兴办更新重心夸大了10年以上老旧机床兴办更新，将清楚催化行业更新，动员机床行业需求。 聚焦数控机床中枢手艺，延续晋升中枢竞赛力，近年高速滋长 公司历久戮力于中高级数控机床的研发、分娩和出卖，珍视研发进入和手艺立异，参预了众个邦度及江苏省强大科研项目。公司累计担负邦度科技强大专项“高级数控机床与根底创制装置”及创制业高质料生长专项等研发项目9项，提升了数控机床精度、加工成果、牢靠性等整个职能。 公司独揽机床精度与仍旧规模、机床高速运动规模、机床阻滞认识处分规模、操作便捷规模、杂乱零件加工规模和功效部件自助研发规模6大规模中枢手艺，从而实行公司数控机床产物的高精度、高成果和高牢靠性。其 第2页/共8页 中，公司运用中枢手艺推出的高职能高速卧式加工中央、车铣复合数控机床等产物，正在局限目标职能方面抵达了较先辈水准，局限产物与外洋竞赛敌手比拟已具备竞赛上风，逐渐取得邦内客户的承认及采购。 公司主动胀励机床中枢零部件自助研发，已开辟出了大扭矩电主轴、高精度数控转台等局限机床中枢功效部件，实行了该等中枢功效部件供应自助可控、有用低落了产物本钱，从而提升了公司产物的商场竞赛力。 公司从2017年业务收入仅6.36亿伸长到2023年23.21亿，6年业务收入复合增速高达24.08%，归母净利润从2017年的0.21亿伸长到2023年3.18亿，6年归母净利润复合增速57.29%，正在聚焦数控机床中枢手艺及中枢竞赛力的根底上，公司营业实行了连接高速伸长。 赢余预测与估值 公司是邦内数控机床龙头企业，受益邦内机床行业周期苏醒及大界限工业兴办更新，行业需求希望迎来苏醒，公司行动龙头企业充足受益。咱们预测公司2024年-2026年业务收入为28.25亿、33.39亿、38.3亿，归母净利润阔别为3.87亿、4.65亿、5.5亿，对应的PE阔别为15.72X、13.08X、11.06X，公司估值合理，行业面对周期拐点，事迹迎来褂讪伸长，同时公司分红褂讪，2021年、2022年报分红比例抵达50%，2023年报估计每10股分红6元，分红比例达60%，股息率凌驾3%，初次遮盖赐与公司“买入”评级。 危机提示：1：宏观经济景心胸不足预期:2：创制业固定资产投资不足预期；3：行业竞赛加剧，毛利率下滑；4：邦产化进度不足预期。

　　证券之星数据中央凭据近三年宣告的研报数据筹划，开源证券孟鹏飞磋议员团队对该股磋议较为深远，近三年预测确凿度均值为79.91%，其预测2024年度归属净利润为赢余3.87亿，凭据现价换算的预测PE为15.01。

　　该股近来90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构对象均价为27.08。

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