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　　公司正安插分拆热度最高的减速器子公司上市，减速器是工业呆板人的三大主题器件之一，本钱占比1/3，个中RV减速器和睦波减速器正在减速器里各占40%。双环传动合键以RV减速器为主。

　　减速器商场日企占绝大份额，若是没有外力促进，呆板人厂家不会方便改换减速器供应商。

　　但2017年是邦产减速器上量的一年，由于当年呆板人销量高速延长，日企产能上的慢，于是给了邦内呆板人企业和减速器企业抱团的时机，比方中肆意德2017年减速器营收同比延长70%。

　　但2018年下半年动手，呆板人行业变冷，商场供需产生转折，加上日企龙头纳博特斯克合时抑价和扩产，邦内倒闭了许众RV减速器厂家。大个人上市公司的功绩也是增收不增利。

　　然后不停冷到2021年，2021年中邦工业呆板人减速器总需求量93万台，同比延长78%。个中增量需求82万台，同比延长95%。存量替代量11万台，同比延长7%。商场进入短暂产生期。

　　2022年增速放缓，工业呆板人减速器总需求量110万台，同比延长18%。增量需求98万台，同比延长19%，存量替代量12万台，同比延长11%。

　　这么复盘下呆板人的成长史，是为了注解减速器能上量的逻辑，一是商场需求（合键是邦内），二是和日企正面逐鹿的才略。

　　合于第一点，目前商场最垂青的增量是以特斯拉为首的人形呆板人kb官网，特斯拉呆板人估计来岁量产，但订单很恐怕会下到本年下半年。按照东海证券的研报，估计2025年邦内RV减速器商场60亿。

　　合于第二点，据双环传动说个人参数抵达邦际进步程度，可对标邦际龙头纳博特斯克。这个接待资产人士众来分享。

　　就面上来看，纳博特斯克征求减速器、液压配置正在内的组件管理计划集群，全体毛利率正在25%安排。而双环传动减速器营业能到30%+，于是且则以为邦内产物具有必定逐鹿力。

　　既然这日公司股价没像旧年那样跌停，也没有铺天盖地的回嘴言论，那看来分拆计划概略率能通过，那剩下的便是议论估值题目了。

　　2022年双环传动市占率15%，假设2025年能到20%，那2025年双环传动的营收便是12亿，而双环传动2022年减速器营收不到4亿，净利润4000万，年化44%，那给40倍的PE，

　　也便是说，子公司的合理市值正在16亿安排，到光阴可能看IPO给众少估值，打不打新。

　　若是邦内许众企业都能做的话，那延长要打点扣头了，固然有先发上风，但若是护城河不敷深的话，到光阴恐怕又是一片红海。

　　双环传动 这日渡劫获胜，股价没跌停。公司正安插分拆热度最高的减速器子公司上市，减速器是工业呆板人的三大主题器件之一，本钱占比1/3，个中RV减速器和睦波减速器正在减速器里各占40%。 双环传动 合键以RV减速器为主。 减速器商场日企占绝大份额，若是没有外力促进，呆板人厂家不会方便...